韩国超明星Kakao Games上市涨停两天、市值达50亿美元

报道/磕磕绊绊两年，Kakao Games的上市梦终于完成。

9月8日，韩国交易所正式批准韩国游戏公司 Kakao Games 上市，其股票将从 9 月 10 日起在韩国创业板开始交易。

作为韩国更大的通讯软件公司Kakao旗下的游戏子公司，Kakao Games本次的IPO格外引人关注。在开盘前，不少韩国投资界人士都对其表示看好，而此次IPO的结果也印证了这一推断。

在昨日的IPO中，Kakao Games以每股48000万韩元（40.48美元）的价格发行，该价格相比其最初公司的发行价24000韩元（20.24）上涨了一倍。即便如此，在股市开始交易后，Kakao Games仍受到市场的追捧，股价迅速上涨30%，飙升至62400韩元（52.58美元），较发行价格飙涨433%，触及韩国股市涨停限制。

据韩联社报道，此次IPO已经为Kakao Games带来了约3840亿韩元（约3.237亿美元）的收入。其中根据瑞恩资本（）的消息，Kakao Games向散户发行的股份总值约6500万美元，却吸引到约9.7亿美元的认购资金，认股的竞争率高达到 1,500：1，刷新了韩国IPO认购率的新记录。

随着股价的飞涨，Kakao Games的市值也达到4.58万亿韩元（约合38.599亿美元）。据韩国交易所统计，这相当于历届上市日中排名第三的规模。第1名是1999年12月上市的 ，为7.5905万亿韩元，第二位是2017年7月上市的 ，为6.8754万亿韩元。Kakao Games挤掉了原来的第三名韩通(4.359万亿韩元)，位居第三。

在上市之一天迎来开门红后，Kakao Games火热的市场表现并没有就此停止，反而在今天（9月11日）再度飙升至30%的每日上限，每股最新报价来到81100韩元（68.3494美元），收盘价市值达到 5.9369万亿韩元，约合50亿美元，强势劲头还在持续。

营收年均增长57%，新秀出道万花簇拥

作为一家游戏公司来说，Kakao Games的资历并不算老。比起其他老牌的游戏公司，Kakao Games直到2016年才通过NZHIN与Daum Game的合并最终成立，形成了以南宫燻和曹季铉双核心的运行体制。

南宫燻（前排中左）和曹季铉（前排中右）

得益于Kakao旗下韩国国民级通讯软件Kakao Talk的帮助，Kakao Games在成立之后的数年间获得了不少知名公司的投资，其中就包括了国内的一众大厂。

腾讯最早于2012年开始投资Kakao Talk，投资金额为4.03亿元，取得了Kakao公司13.84%的股份，并在2018年以500亿韩元（约4200万美元）入股Kakao Games，股权占比5%。同时入股的公司还有（蓝洞，PUBG研发商）、（亚拓士，盛大游戏旗下子公司）、（网石，韩国之一大手游公司）以及 -M&A PEF，均为明星股东。

明星股东的加入使得Kakao Games的发行业务如虎添翼，让其顺利签约了许多重量级游戏的发行业务，其中最为人所知晓的便是开创了端游战术竞技时代的《绝地求生》，以及高人气二次元手游《公主连结Re:Dive》、《阴阳师》。

手握充足资金的Kakao Games并不满足于仅仅成为一家发行公司。2019年后，Kakao Games开始调整自身的发行战略，转而将兼并购作为战略重点，并在之后的时间里相继并入Kakao VX、XL Games等公司，以及设立 Games子公司，以扩充业务版图，将游戏从PC、手游扩展至主机、AR/VR领域。

在这一阶段中，Kakao Games也开始从以研发和发行为主要业务的公司，短短几年间转变为了一个集平台、研发、发行三大主要业务的综合性游戏公司。

据最近Kakao公布的2020年第二季度业绩报告显示，该季度销售额为9529亿韩元（约8亿美元），比之一季度增长10%，与去年同期相比增长30%。

其中，涉及漫画、小说等付费内容、游戏、音乐、以及IP商务等领域的内容部门，销售额为4602亿韩元（约3.87亿美元），占总销售额的48.29%，比之一季度4266亿韩元（约3.59亿美元）增长8%，同比增长13%。

值得一提的是，Kakao Games所负责的游戏业务在第二季度营收为1075亿韩元（约9000万美元），占内容部门销售业绩的26%，为数个季度以来更高。手游和端游分别以473亿韩元（占比44%）和451亿韩元（占比42%）各占据半壁江山，负责AR/VR业务的Kakao VX则为150亿韩元（占比14%）。

但如果你回顾Kakao Games以往的发展轨迹就会发现，其在2016年整年的销售额仅为1000亿韩元（约合8400万美元），与2020年第二季度相当。但仅仅过了三年，到2019年Kakao Games的销售额已增至3910亿韩元（约3.29亿美元），销售额年均增长率高达57%，发展势头十分强劲。

Kakao Games的存在如同一座尚待挖掘的金矿，让全球各大厂商趋之若鹜，强劲的业绩增长便是吸引资本的更大法宝。经过上市前的数轮融资，Kakao Games持股5%以上的大股东共有三家公司。其中，Kakao为之一大股东，当前持股比例达到58.96%，而与腾讯的子公司 PTE. LTD则分别持有Kakao Games 5.63%的股份。

受益于众多贵人的帮助，很快，这个出道两年不到的“新人”在2018年首次尝试上市，但随后又主动撤回，直至近期再次行动。8月3日，Kakao Games提交了证券申报书，最终获得通过，并于9月在上市。

上市之后，立志做“韩国腾讯”

早在2017年，Kakao Games便对媒体称公司的注册用户已经突破5.5亿人。作为韩国Kakao集团新成立的子公司，它在移动、PC网络、增强现实和虚拟现实方面拥有了1000多万个日活跃用户。

巨大的用户量增长主要来源于母公司Kakao的导量。Kakao Talk是Kakao公司的镇店之宝。作为韩国国民级社交软件，Kakao Talk使用人数达到了韩国总人口的87%，MAU超过4500万，为Kakao Games提供了巨大的流量入口，吸引公司利用平台进行游戏的推广。

除Kakao Talk外，Kakao Games还拥有月使用人数超过600万的Daum Game，后者是韩国更大的端游平台，覆盖韩国全境98%的网吧。利用强大的渠道分发能力，Kakao Games搭建起了线上下全覆盖的营销体系，并通过与海外公司达成战略合作伙伴关系，完成全球性的分发。

在移动游戏领域，该公司还通过移动游戏平台和来增加Kakao Games用户数量。而无论是PC端还是移动端，任何与Kakao整合的游戏都允许玩家使用Kakao账号进行登录。

不难看出，Kakao Games与腾讯游戏业务在发展模式商存在着高度的相似性。借助头部社交平台的影响力，Kakao Games在韩国成为了游戏发行领域的领头羊，并反过来为Kakao Talk带更大的用户量增长，形成一个良性循环。

对于游戏用户来说，游戏本身的内容才是留存的关键，但从Kakao Games以往的财报来分析，发行起家的它显然不擅长IP研发。目前Kakao Games旗下的运营产品有27款，其中较为知名的自有IP仅有Kakao 。

面对这个业务上的缺陷，Kakao Games也将其研发能力的加强作为核心发展目标之一，希望借此进一步提升公司的竞争力，这也是为何在2019年以后，公司会将未来发展的战略放在兼并购上。

实际上，在不久前召开的说明会上，CEO南宫燻也表示募集资金的使用计划是收购韩国游戏开发公司，进一步巩固Kakao Games的研发能力。招股说明书上也将“兼并购与获取游戏IP”作为此次募集资金的主要目的，并期望能把公司打造成综合性的游戏公司。

这个做法可以说相当“腾讯”了，毕竟相对于吸纳优秀的人才来公司内部，从内而外地提升研发实力而言，通过外部兼并购、投资，将优秀的游戏工作室、公司收入旗下，更能节省时间和精力。

与腾讯一样，Kakao Games在兼并购、投资上并不仅仅局限于韩国本土，而是把目标扩张至全球范围，但这也导致了其在国际上的竞争力不足的问题。从此次募集的3.237亿美元的资金来看，在面对国际上动则数十亿，甚至数百亿的大厂时，显然会显得底气有点不足。

另外，被称为韩国“微信”的Kakao Talk目前的主要用户仍是人口仅有5000万的韩国人，相比起腾讯全球数亿用户的“微信”、“ *** ”，在用户数量上存在着巨大差距，并且用户属性壁垒也不容易打破。

借助此次上市为契机，梦想成为全球综合游戏公司的Kakao Games，距离它的目标——腾讯显然还有一段很长很长的距离。